受春節后消費需求回落、翹尾因素大幅減弱的影響，3月份，CPI環比轉負、同比回正。

隨著經濟進一步回暖、國際大宗商品價格持續上行，PPI環、同比漲幅均有所擴大，二者“剪刀差”較上月大幅擴張，增加了3個百分點。

9日，國家統計局發布2021年3月份全國CPI（居民消費價格指數）和PPI（工業生產者出廠價格指數）數據：CPI環比由上月上漲0.8％轉為下降0.5％，同比上漲0.4％；PPI環比上漲1.6%，同比上漲4.4%。

這是時隔3個月，CPI月度指數同比重返正增長區間。

英大證券研究所所長鄭后成在接受第一財經記者采訪時稱，3月CPI當月同比的拉動項有二，一是隨著疫情得到控制，3月非制造業PMI大幅反彈，疊加2020年同期基數下行，共同推動核心CPI當月同比在2月的基礎上繼續上行；二是以交通通訊價格為代表的非食品價格因素持續改善。雖然3月國際油價走勢較為平穩，但在2020年同期國際油價大幅下行的背景下，推升了國際油價同比，進而對交通工具用燃料CPI當月同比形成拉動。

不過，在環比方面，由于新漲價因素受食品價格拖累，CPI環比由正轉負。從數據來看，食品價格由上月上漲1.6%轉為下降3.6%，影響CPI下降約0.71個百分點。

國家統計局城市司高級統計師董莉娟解讀稱，食品價格回落的主要原因在于需求端。春節后，居民對食品的消費需求有所回落，牛肉、羊肉、雞肉、鴨肉、水產品和鮮果價格均由漲轉降，降幅在0.2%~1.7%之間。

在供給端，受季節因素和豬周期的影響，食品供應加速修復。其中，由于天氣轉暖，鮮菜大量上市，價格由上月上漲1.8%轉為下降14.5%；而伴隨生豬生產持續恢復，環比方面，豬肉價格下降10.9%，降幅比上月擴大7.8個百分點，同時，疊加2020年同期基數居于高位，3月豬肉CPI同比繼續在負值區間下探。

在非食品價格方面，交通通信價格漲幅最為突出，環比上漲1.3%，其中，主要依靠“交通工具用燃料”帶動。具體來看，受國際原油價格上漲影響，3月份，汽油和柴油價格分別上漲6.6%和7.3%。同時，伴隨疫情好轉、出行需求的增加，飛機票價格上漲6.4%。

不過，國際大宗商品價格的持續上漲，對于生產資料PPI的影響更為明顯。3月份，PPI環比上漲1.6%，漲幅比上月擴大0.8個百分點，其中，主要依靠生產資料PPI帶動。3月份，生產資料價格上漲2.0%，漲幅擴大0.9個百分點。

董莉娟表示，伴隨國際原油、鐵礦石和銅、鋁等有色金屬等原材料價格持續上行，疊加國內工業生產和投資需求上升等因素，3月份，國內石油、金屬等相關行業價格呈擴張態勢。這些行業合計影響PPI上漲約1.27個百分點，占總漲幅的八成。

分行業來看，在石油相關行業的價格上，石油和天然氣開采業價格上漲9.8%，石油、煤炭及其他燃料加工業價格上漲5.7%，化學原料和化學制品制造業價格上漲5.3%，漲幅分別擴大2.3、0.8和3.2個百分點；在黑色金屬冶煉和壓延加工業價格上，環比上漲4.7%，漲幅擴大2.4個百分點；在國內有色金屬冶煉和壓延加工業價格上，環比上漲4.5%，漲幅擴大3.0個百分點。

多名業界人士認為，本輪大宗商品價格或已過環比漲幅的峰值，但仍有上漲空間。目前，美國最新一輪1.9萬億美元刺激計劃已逐步落地，這將繼續提振美國消費與房地產行業，或會繼續推動國際大宗商品上行。由于當前中上游價格上漲向中下游的傳導過程并不順暢，預計2季度，CPI和PPI的“剪刀差”仍將持續，PPI的增長勢頭將進一步增強。

展望4月，鄭后成預測稱，在CPI方面，由于豬肉平均批發價維持下行趨勢，豬肉CPI當月同比將繼續承壓，或將拖累整體CPI水平。不過，在宏觀經濟恢復性增長的背景下，核心CPI當月同比還將繼續上行。此外，由于摩根大通全球制造業PMI創近10年新高，而疊加原油供給短期不能快速修復，預計國際油價同比將持續回升，在此背景下，短期內，交通工具用燃料CPI當月同比將維持增長，進而對整體CPI起到一定的支撐效果。

在PPI方面，他表示，4月份，PPI當月同比會維持“陡峭上行”的勢頭，甚至破“5”也是大概率事件。這一判斷的依據有三：在基數方面，2020年同期基數大幅下行；在翹尾因素方面，2021年4月翹尾因素大幅上行；在新漲價因素方面，經過前期盤整階段，國際油價與國際銅價大概率還將繼續上行。

同時，考慮到當前PPI上漲對于CPI的傳導并不順暢，國內消費呈溫和復蘇的態勢，國開證券宏觀分析師杜征征認為，2021年全年，CPI很難大漲，PPI強于市場預期但環比漲幅會持續收窄。